塑交所观察:PVC2018年迎来开门红 成交将决定行情高度

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2018-01-11 15:57:35

  

短暂利好消息传出 PVC迎来开门红

1主流市场5PVC价格变动情况

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(数据来源:中国塑料信息库)

踏入2018年,PVC走出前期震荡行情,率先迎来2018年开门红。其中,PVC期货合约V1805提振期价涨至震荡区间上沿,14日冲高至6920元/吨,创2017年国庆以来新高。现货市场亦不甘落后,山东、内蒙厂家及贸易商跟随上涨步伐,其中12日华南某大型贸易商出现多次提涨报盘现象。

本轮短暂上涨,主要受3大利好因素推动:

(1)央行节前流动性释放刺激:为应对春节期间大量现金投放,20171229日央行宣布决定建立“临时准备金动用安排”。央行表示,在现金投放中占比较高的全国性商业银行在春节期间存在临时流动性缺口时,可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金,使用期限为30天。短期流动性利好预期加强,亦吸引资金蜂拥回归至各类商品市场。2018年首个交易日PVC期货合约成交量更达680,214手,较上一个交易日成交量提升5成以上。

(2)北方降雪引起局部炒涨:13华北及华东大范围降雪,1月6-7日西北、河南等地再度迎来降雪,陕西、河南等地高速封路,周边电石汽运中断,个别PVC厂家汽运亦延迟3-4天。短期到货周期延长,引起期现两市局部炒涨,在15继续小幅冲高。

(3)下游节前备货周期临近:1 月恰逢春节假期,虽然冬季需求普遍降低,但1月历来是下游企业为春节备货的阶段,对稳定市场起到一定支撑。近四年下游集中备货的春节效应,都使得PVC价格在1月止跌企稳。因此随着备货周期临近,市场看多情绪亦有所升温。

图1 2014-2017年中国电石法PVC价格走势

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(数据来源:中国塑料信息库)

市场恐高情绪升温 成交将决定行情高度

然而,当前PVC期现价均高于往年同期,承压回调风险较大,对市场气氛形成一定压制,恐高情绪加剧,下游乃至贸易商备货将更加谨慎,市场对春节前价格能否再度上涨存疑。

   供应方面:宁波韩华PVC装置于18日重启,之后暂无其他企业进行检修。不过受前期暴雪影响,河南、四川PVC企业电石到货紧张暂未缓解,1月初生产负荷略降。其中河南联创3条生产线只开2条,河南济源、成都华融开工8成。另外,德州实华受山东地区错峰生产影响,后期或有降负荷计划。但PVC行业供应整体维持高位,期间将受天气或节前车皮紧张影响,运输周期有所延长,但对供应面影响甚微。

不过,目前西北地区部分企业如亿利、东兴等已预售至1月中下旬,企业主发前期订单为主,库存压力不大,厂家继续挺价观望。虽然未预售企业价格或有回调,但工厂库存积累亦不多,因此下行空间不大。

需求方面:受天气转冷及环保政策影响,1月西北、华北下游制品企业开工率持续走低,东北需求基本停滞。华东、华南开工正常,不过随着房地产调控加强,1月终端企业订单情况并不理想,亦成为节前需求释放的制肘。

而下游企业从原料采购到成品入库的周期大概为一个月,其中运输占据主要的时长。从厂家直接发往下游,快则20天,慢则一个月。因此这些企业201712月起已经陆续开始预订后期货源。而从贸易商手中采购的企业,原料采购后一般次日就可以到货。据笔者了解,这部分下游乃至贸易商库存水平并不高。江苏某片板材企业表示其原料库存仅维持几天左右的水平,考虑春节车皮紧张以及节后适当备货,仍有少量采购机会。这部分下游仍在等待市场回调机会,但当前PVC价格仍未达到中下游商家的囤货预期价位,一定程度上降低了商家的备货量。

库存方面:再结合更直观的库存数据来看,据卓创资讯统计,截至15日,华东及华南市场样本仓库总库存量环比增长1.02%,同比减少7.87%。社会库存维持中等水平,库存积累有限。

2 2015-2018年华东和华南PVC主要仓库库存情况

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(数据来源:中国塑料信息库&卓创资讯)

表2 201819日大连商品交易所PVCV1801合约成交情况

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(数据来源:大连商品交易所)

    据大连商品交易所数据显示,19日当日PVC期货合约V1805持仓量为12030手,初步预计115日交割日仓库增量为12000/2*5=30000吨(单边计算,1手=5吨)。即届时或有3万吨左右的货源流向市场,对市场影响预期不大。

综合供需面及库存数据来看,当前PVC供应面仍然偏强,不过由于PVC企业库存压力不大,PVC价格仍存支撑。因此华东、华南下游备货能否如期而至将决定行情的高度。就当前来看期货上方压力较大,下游企业情绪日趋谨慎,但受库存偏低带动,中下游或会选择适当少量备货。综合预计PVC春节前维持高位震荡走势,期间不排除价格小幅走高,上涨幅度或在50-100/吨。(来源:广东塑料交易所行业分析师 吴宇薇)

(个人观点,仅供参考)

责任编辑:吴宇薇
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